來源：资本秘闻
招股书获受理尚不足5个月，苏州朗高电机科技股份有限公司（以下简称“朗高科技”）便等到了上会机会。根据安排，公司创业板IPO将于9月22日上会迎考。作为我国高性能永磁同步电机细分行业龙头，朗高科技报告期内业绩始终保持稳步增长。不过，伴随公司今年上半年营收增速出现明显放缓，公司业绩增长持续性也遭到了深交所的重点关注。除此之外，本次闯关IPO，朗高科技还存在应收账款账面价值持续攀升、研发费用率始终低于同行业可比公司均值等情况。
01
业绩增长持续性遭追问
根据安排，深交所上市审核委员会定于9月22日召开2026年第56次上市审核委员会审议会议，审核朗高科技的首发事项，届时公司创业板IPO能否获得上市委放行，答案也将揭晓。
据了解，朗高科技主要从事高性能永磁同步电机的研发、生产、销售及服务，已成长为我国高性能永磁同步电机细分行业龙头。
根据弗若斯特沙利文统计数据，按销量计算，2025年公司在我国新能源矿卡驱动电机领域市场占有率超过70%，排名行业第一；在我国新能源重卡驱动电机领域市场占有率约28%，排名行业第二。此外，公司在我国新能源客车驱动电机、风电变桨电机等领域市场占有率也居于行业前列。
本次冲击上市背后，2023—2025年，朗高科技营收、净利均实现稳步增长。财务数据显示，2023—2025年，公司实现营业收入分别约为3.85亿元、7.68亿元、14.47亿元，其中主营业务收入占比均超99%；对应实现归属净利润分别约为2469.54万元、8854.7万元、1.31亿元。
2026年上半年，朗高科技业绩表现继续增长，但当期营收增速出现明显放缓。具体来看，今年上半年，公司实现营业收入约为8.23亿元，同比增长26.2%，相较于2024年、2025年99.77%、88.27%的营收增长率出现明显下降；对应实现归属净利润约为8668.19万元，同比增长46.58%，与2025年的47.46%基本持平。
在本次上会前的审核中心意见落实函中，深交所也将“业绩增长持续性”列为唯一核心问题，要求公司说明上半年业绩增速放缓的原因。
对此，朗高科技在回复中解释称，一是公司报告期前三年收入持续快速增长，使得收入基数提升较多，进而导致公司2026年上半年收入增幅有所降低；二是公司产能利用率持续处于饱和状态，新产能的建设和爬坡需要一定的时间，阶段性影响公司收入增长率；三是公司正在积极推广更具竞争力的新一代产品，相关产能建设和市场推广需要一定的时间，因此阶段性影响公司收入增长率。
按应用领域划分来看，2025年，朗高科技来自新能源商用车、新能源非道路移动机械、风电及轨交、工业高效节能与自动化控制、其他产品与服务领域的主营业务收入占比分别约为72.19%、18%、7.67%、1.55%、0.6%；今年上半年，公司来自前述应用领域收入占比则分别变更为65.72%、22.92%、8.52%、2.32%、0.52%。
02
研发费用率低于同行均值
作为创业板申报企业，报告期内，朗高科技研发费用率始终略低于同行业可比公司均值。
招股书显示，报告期各期，朗高科技研发费用分别为2373.45万元、3276.79万元、5615.41万元和3475.65万元；对应研发费用率分别约为6.17%、4.26%、3.88%、4.22%。而同期，公司列示的同行业可比公司研发费用率均值分别约为7.26%、5.56%、4.43%、5.04%，均略高于朗高科技。
对此，公司在招股书中解释称，由于同行业公司的具体研发布局和产品研发阶段不同，导致研发费用率存在一定差异，如精进电动研发费用率显著高于同行业，拉高了行业平均水平。“总体上，公司研发费用率与同行业可比公司相比处于合理区间范围内，不存在重大差异。”
主要客户方面，2023—2025年以及2026年上半年，朗高科技对前五大客户合计销售占比分别约为53.62%、58.48%、72.32%、64.26%，其中，三一集团于2024年、2025年以及2026年上半年分别系公司第四、第一、第一大客户，公司对其销售占比分别约为10.69%、23.29%、27.87%，接连走高。
另外值得一提的是，招股书显示，报告期各期末，朗高科技应收账款账面价值分别为1.38亿元、3亿元、3.56亿元、5.08亿元，接连攀升；占各期末流动资产的比例分别为43.13%、49.69%、37.01%和49.1%。
“下游整车厂普遍存在拉长账期的行业惯例，叠加中小客户经营稳定性差异，公司大额应收账款伴随高增长业务产生具有合理性。”眺远影响力研究院院长高承远表示。
与此同时，公司存货账面价值亦接连走高，报告期各期末，公司存货账面价值分别为5623.01万元、1.17亿元、1.59亿元、2.48亿元；占流动资产比例分别为17.61%、19.42%、16.57%和23.99%。
在招股书中，朗高科技也直言，未来随着公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加，公司存货金额有可能进一步增加。
03报告期累计分红近1亿元
招股书显示，报告期内，朗高科技曾接连进行现金分红。2023—2025年以及2026年上半年，公司现金分红金额分别约为750万元、4987万元、2591万元、1493.34万元，合计约9821.34万元。
从股权关系来看，截至招股书签署日，朗高科技无控股股东；程玉平、任怀勋自公司成立以来一直为公司共同实际控制人。程玉平、任怀勋分别直接持有公司38.89%股权。经计算，程玉平、任怀勋二人合计直接持股比例约为77.78%。
除直接持股外，程玉平、任怀勋通过员工持股平台朗高众成、朗高众辉、朗高众享合计控制公司9.97%的股份对应的表决权。因此，程玉平、任怀勋二人合计控制公司87.75%股份对应的表决权。
天使投资人郭涛告诉北京商报记者，如果公司现金流充足、暂时没有大额资金投入需求，分红是合理的股东回报方式；但实控人直接持股近八成，通常意味着大部分分红会流向其个人，若公司正处于扩张阶段却持续大额分红，可能被质疑“套现”，还可能影响后续经营的资金储备。
此次冲击上市，朗高科技拟募集资金约9.88亿元，扣除发行等费用后，拟按照轻重缓急投资新能源高性能驱动电机智能制造项目（一期）、总部基地暨新能源高性能驱动电机智能制造项目（二期）、年产1.5万台高速制冷压缩机电机与工业高效驱动系统产业化项目、研发中心建设项目。
针对相关问题，北京商报记者向朗高科技方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到公司回复。
文/北京商报记者 王蔓蕾
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责任编辑：杨红卜
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